从全球衍生品市场来看，玉米期权在农产品(000061,股吧)期权中交易活跃度位于前列，根据FIA统计，2018年上半年CBOT玉米期权成交量约14,516,380手，占标的期货成交量的26%，CBOT豆粕期权成交量为2,080,954手，占标的成交量的12%。同期大商所豆粕期权成交5,602,611手，相对标的占比5%，持仓量285,311手，相对标的占比13%。豆粕期权市场活跃度2018年快速增长，18年上半年成交量较去年同期增长440%，持仓量同比增长163%。
国内期权市场发展迅速，且更多的期权品种都在2019年推出，玉米期权作为首批次上市的农产品期权品种之一具有重要意义。
玉米期权上市的意义
首先，玉米期权可以为服务“三农”提供更为市场化的方式，例如通过补贴农户期权权利金，在保障农户收入水平的同时保留商品的市场化定价；
其次，期权以其灵活的组合策略可为饲料、加工贸易等相关产业链提供的多样化的套期保值工具，基差点价贸易模式中利用期权做保护保护头寸可降低点价的风险。
对于期权投资者而言更多期权品种的上市带来更多的交易机会，也将逐渐打开期权跨品种策略的空间。
波动率分析
15-17年
17年以来玉米期货相对而言波动率较低，基于玉米期货主力连续计算，2019年1月15日玉米期货20日历史波动率为10.82%，30日历史波动率位于12.36%，60日波动率位于14.88%。基于2018年至今数据统计，玉米期货30日历史波动率震荡区间为【4.8%，23.3%】，中位数位于10.18%附近，当前波动率水平处于较为适中的区间。
15-16年玉米30日历史波动率突破100%的高位，除受临储改革影响玉米价格大幅下挫外，下月合约还存在着巨大的贴水，主力连续价格有较大的换月缺口造成波动率急剧升高。 从大商所豆粕期权的隐含波动率走势来看，豆粕隐含波动率与历史波动率（30日）走势一致性较高，重大事件与拐点上隐含波动率有一定程度的领先作用，上市至今震荡幅度较宽为10%-30%的大致范围。
DCE豆粕与CBOT豆粕
与玉米不同，DCE豆粕与CBOT豆粕在2018年以前波动率相关性较强，且CBOT豆粕隐含波动率走势相对领先可作为内盘豆粕期权交易的重要参考，但随着今年以来从美国进口大豆数量大幅下滑二者走势呈现偏离，外盘豆粕波动率交易指导意义下降。
玉米期权
玉米期权上市后隐含波动率定价料与历史波动率水平一致性更高，通过其他品种的经验上看，料C1905隐含波动率与30-60日偏长期的历史波动率接近可能性更大。
目前玉米波动率呈现震荡走弱的趋势，在短期供需格局偏宽松玉米期价回归基本面弱势下行的情况下，波动率也难有起色，预计玉米期权隐含波动率在【13%，15%】的区间较为合理，高估或产生卖波动率策略空间。
在期权中为什么波动率很重要，我相信看完本文一定会对你有所帮助。
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相关评论
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