WTI原油期货6月合约更危险（看看你需要关注点在哪里）

据路透报价，WTI原油6月期货合约周二一度跌超40%，下破12美元/桶；布伦特原油期货则跌破19美元/桶，跌幅超25%。当前市场讨论最热烈的油市大利空，当属美国原油 “爆库存”的问题。分析指出，随着移仓换月期限不断逼近，油价出现暴跌是因为持有WTI原油5月期货合约的交易者无法卖出合约，且没有空间可以储存应交割的原油。

WTI原油期货6月合约更危险？

根据WTI期货合约的交割规则，交割须在俄克拉荷马州库欣的任何管道或储油设备，按离岸价条件进行。这也意味着，WTI原油期货的交割地点只有一个——库欣。库欣是美国最大的石油中心，拥有13条管网系统，将美国中西部石油生产州、加拿大生产的石油和从德克萨斯墨西哥湾进口的石油汇集起来，并输送到各地的炼油厂和石油码头等地。库欣的存储容量大约是9000万桶，占不包括战略石油储备在内的美国原油仓储总能力的16%。根据IHS Markit分析师的评论，虽然当前数据显示库欣的仓库没有用满，但是很有可能全部被预定了。

标普全球普氏能源资讯分析师Chris Midgley近日指出，截至4月10日，库欣地区原油储存空间使用率为70%，并在快速增加。库欣原油库容很可能在3周内填满。EIA库存报告也显示，最近美国原油库存连续四周出现了1000万桶以上的增幅，上周增幅更是逼近2000万桶，其中俄克拉荷马州库欣原油库存变化值也连续6周录得增长，在过去三周内就增加了1800万桶。摩根士丹利等投行预测，库欣可能会在5月中旬达到存储极限。在4月14日进行的得州限产听证会上，先锋自然资源公司CEO也表示，美国库欣原油库存将在4-5周内被填满，若不马上减产美国就会面临无处可储油的尴尬局面。更紧迫的是，就在5月中旬——5月19日，6月WTI主力合约就要面临交割。如果届时原油市场仍没有太大起色，持有该合约的交易者又将再度面临“高成本移仓”和“实物交割”二选一的困境。也就是说，WTI原油6月合约或将面临与5月合约同样的命运。

油价恐暴跌至-100美元？

特朗普上周连续放话、向美国石油业伸出援手：“一方面称考虑购买大量原油填满7500万桶的美国战略储备上限；22日又在推特上下令美国海军“击沉”在波斯湾做出任何挑衅动作的伊朗快艇。而五角大楼官员对此大吃一惊，因为特朗普之前并未下令修改交火规则”当时，全球油价从近20年来最低点开始回升，WTI原油期货在两小时内一度飙涨40%，6月期货合约则连续三个交易日以上涨收盘。

但专家警告，除非美国疫情好转，否则原油供需失衡的局面仍然难以根本缓解，油价仍有跌至负值的可能。 周一美国WTI原油6月份期货下跌近30%，跌破12美元关口，而国际基准布伦特原油下跌超过8%，下破20美元/桶关口。

“下个月我们能达到-100美元/桶吗？”瑞穗银行分析师Paul Sankey上周在给客户的报告中写道，“很有可能。原油的物理现实是很难处理，易挥发，有潜在的污染，没有精炼厂实际上是没用的”。高盛上周撰文指出认为，现在并没有进入供需开始平衡的转折期，可能还要过四到八周，我们才可以放心地断言，油市出现了底部。这是基于本周可能就是需求缺失的巅峰期来推测的，但不确定性还很高。    高盛预计，三至四周内市场全球库存容量料将受到考验，除非美国页岩油生产商在未来几天(而不是几周)大幅减产，否则我们可能会看到另一场“周一大屠杀”，在全球产能完全饱和之际，石油生产商不得不付钱给买家。    

据上海证券报，记者从多家机构了解到，如果未来几周美国的原油数据不发生太大变化，则剩余库容仅够维持75天。这意味着最晚7月份，美国国内将不再有可以存储原油的储罐，由此导致的结果是，未来原油市场价格或再度出现负值。

是什么原因导致投资者看空美油？

根据美国能源信息署（EIA）的数据显示，在截至4月17日的当周，美国库存增加了1500万桶至5.186亿桶。其中库欣地区原油库存增加480万桶至5970万桶。储油量一周内增长了约9%，这也是投资者对美油价格看空的一个重要因素。今年WTI和布伦特原油价格分别下跌了72%和68%，由于价格处于如此低迷的水平，原油生产商希望达到收支平衡似乎也成奢望。位于休斯敦的戴蒙德海底钻探在周日申请了破产保护，有分析师表示，油企破产潮可能会陆续到来。   

 据贝克休斯24日公布的数据显示，美国上周活跃石油钻井平台数量减少了60座至378座，创下2015年以来新低。4月份以来，美国石油钻探公司已累计减少了246个钻井平台，这也是自2015年1月以来最大单月降幅。其中，北达科他州最大的石油开采商Continental Resources已停止在该州的大部分石油开采活动。    

投资者纷纷看空油价之时，美国总统特朗普周一表示，聪明的人现在正在投资股市。特朗普在白宫简报会上被问及第二季度GDP可能衰退时称，“尤其是第三季度和第四季度将会非常壮观。”特朗普表示，从经济的角度来看，明年将是“令人难以置信的”一年。

看看你需要关注点在哪里

关于美国原油库存的具体情况，投资者可密切关注每周公布的EIA原油库存数据。本周三22：30将公布美国至4月17日当周EIA原油库存，预期为增加1613.3万桶，前值为增加1924.8万桶。另外，EIA还将于当地时间5月29日公布每半年调查一次的存储容量报告。该报告将展示2019年11月至2020年3月全美原油存储总量和SPR情况，能更全面了解实际可用库存。除具体数据之外，投资者还需关注美国在缓解储油压力方面采取的举措，当前主要有三大行动——减产、增加战略石油储备和暂停原油进口。

①减产。

4月14日，美国得州铁路委员会召开减产会议，在经历长达数小时的讨论后，该会议最终以严重的分歧结尾。得州原油监管机构原定于4月21日讨论原油限产问题，可能投票出结果。但有最新消息称，减产投票可能推迟到5月5日。需要注意的是，在当前储油压力“爆棚”的情况下，当机立断的减产才是最有效的，而美国石油生产商的犹豫可能会使最终行动来来得“太迟”，无法挽回局势。

②增加战略石油储备。

美国总统特朗普在北京时间4月21日的最新讲话中称，美国将填补战略石油储备，将储备高达7500万桶石油。不过据外媒报道，美国能源部下属的战略原油储备基地的储油空间最多能存放约7.135亿桶原油，目前已储备了约6.4亿桶原油。也就是说，美国战略石油储备也仅剩七千多的储能。且收储所需的资金能够顺利获得也还是一个问题。

③暂停原油进口。

特朗普表示，将考虑有关停止进口沙特石油的意见，表示“我们现在的石油已经够多的了”。

金十此前报道，分析公司TankerTrackers.com的数据显示，从2月至3月，沙特对美国的石油出口增长了一倍以上，从平均36.6万桶/日增至82.95万桶/日。这意味着3月沙特向美国出口了约2500万桶原油，创2018年12月以来的最高水平。且4月，这个数字还可能继续上升。

在这种情况下，美国考虑暂停沙特石油进口似乎是不错的选择。但需要注意的是，以上这三项措施都还在“待定”列表中，变数颇多，只是油市可能承担不起拖延。

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